法人投資最新觀點(05/25)

最近，我將持股水位調至7成上下，主要是上周趁電信股創新高，將持股陸續出脫，轉進大型科技股。

以下為Gemini整理的法人看法，其中，我蠻關注"資金回流大科技與北亞"，和我看法類似，另外，"產業趨勢由「純算力」擴大至「基礎設施電網與 AI 代理（Agents）」"也值得留意，看好漲幅相對落後的AI 基礎設施與高階算力硬體整合商。

最新金融市場變化：7 大重點情報摘要 (2026/05/25)

1. 聯準會鷹派氣氛轉濃，市場預期正式移除「寬鬆偏誤」

聯準會理事華勒（Waller）及多位官員在過去 3 天的會議紀要與公開發言中表現出明顯的鷹派立場。許多官員傾向在政策聲明中移除「寬鬆偏誤（Easing Bias）」，甚至表示若通膨持續偏離目標，不排除重啟升息。短期美債殖利率因此走高。

2. Nvidia 財報「クリア（清除高標）」：AI 巨輪全速前進

Nvidia 於 5/21 盤後公布第一季營收高達 816.2 億美元（高於預期的 791.5 億），EPS 達 1.87 美元。更關鍵的是，Nvidia 給出下一季 910 億美元 的超強營收指引（遠超市場預期的 872 億）。這直接確認了 Blackwell 晶片架構轉型期並未出現訂單空窗期。

3. 資金流向監測：科技股「實質獲利」驅動資金回流大科技與北亞

Nvidia 宣布擴大股票回購與提高股利，市場解讀 AI 現金流已具備極高的實質轉化率。過去 3 天，資金在短暫觀望後，再度以「Risk-on（冒險模式）」重返大科技板塊，並外溢至大西洋兩岸及亞洲的 AI 半導體供應鏈（台積電、ASML、日本設備商）。

4. 地緣政治黑天鵝：霍爾木茲海峽 standoff 成為 Q2 最大定價因子

美國與伊朗的對峙導致霍爾木茲海峽實質上處於半封閉狀態，波及全球 12% 的石油運輸。雖然 5/22-5/25 期間市場因「潛在協議」傳聞而出現外交樂觀情緒，但高盛警告，能源成本的結構性上升正轉化為企業的轉嫁成本，通膨預期（如密大消費信心調查所示）已在攀升。

5. 產業趨勢由「純算力」擴大至「基礎設施電網與 AI 代理（Agents）」

高盛 5 月 20 日發布的研究指出，美國資料中心的電力需求預計到 2027 年將「翻倍」。這幾天資金不只追逐 GPU，更瘋狂湧入重電、電網升級與冷卻技術。同時，「AI Agents（AI 代理商商用化）」 被預期將在 2026 下半年大幅提振企業級軟體的現金流。

6. 中國資產的防禦性：以「超額石油儲備」對抗能源衝擊

根據高盛資產管理揭露的數據，中國近年透過將綠能轉型提升至總能源消耗的 10-15%，並建立起全球最大的 15 億桶戰略石油儲備（相當於 4 個月的進口量），極大增強了其在本次中東危機中的經濟韌性。這使得中國科技龍頭資產在美元走強的環境下，仍具備一定的戰術避險價值。

7. 日本與南韓股市：估值重塑與政策紅利吸金

除了台灣在晶圓代工的絕對統治力外，這幾天大摩與高盛將焦點擴大至南韓（股市預期創歷史新高）與日本。日韓企業的「公司治理改革（Corporate Reform）」結合記憶體（HBM）的供不應求，成為全球主動型基金在美股高估值之下，最主要的資金避風港。

參考來源列表 

• CaixaBank Research - Financial Markets Daily Report: US-Iran Geopolitics and Macro Impact (Published: May 25, 2026)

• Goldman Sachs Asset Management - US Market Pulse May 2026: Long-Term AI Exposure, Asian Semiconductor Exports & EM Valuations (Updated through May 22, 2026)

• Goldman Sachs Insights - US Data Center Power Demand Projection & AI Agents Cash Flow Forecast (Published: May 20-22, 2026)

• AdviserVoice Economic Analysis - Weekly Economic and Market Update: Strait of Hormuz Blockage, Fed Hawkish Minutes and Corporate Earnings (Published: May 22-25, 2026)

• XTB Market Analysis & Kiplinger Live - Nvidia Q1 FY27 Earnings Deep-Dive: Blackwell Cadence, Data Center Mix and Forward Guidance Analysis (Published: May 21-22, 2026)